【研究报告内容摘要】
从历史数据来看,突发性的原油供应中断对原油价格影响较大,近期发生的两次地缘冲突事件使得油价呈现脉冲式上涨趋势。2019年9月沙特阿美位于abqaiq 的炼油厂(全球最大的炼油厂)和khurais 的油田(沙特第二大油田)遭遇袭击、2020年1月美国和伊朗在伊拉克的军事冲突均导致油价单日内出现较大涨幅。市场对这两起事件反应非常迅速,布伦特原油期货的价格也经历相似的变化趋势:事件发生后,价格快速上扬,而当有更多新信息出现时,价格又恢复正常。下面将对这两个事件进行盘点。
沙特阿美遇袭事件发生在周末(2019年9月14日,非交易日)。9月15日下午6点(美国东部标准时间)开盘后,布伦特原油价格触及71.57美元/桶的高位,涨幅高达12.7%。然而在交易开始的23分钟后跌至67.00美元/桶, 9小时后跌至65.09美元/桶。油价在当天经历过山车式的变化,原因是交易时间相对于遇袭时间的延迟足够使市场进行消化。
美国无人机在2020年1月2日袭击伊拉克首都巴格达机场,伊朗少将苏莱曼尼和伊拉克民兵指挥官穆罕迪斯在袭击中丧生。当晚9点(美国东部标准时间)布伦特油价上涨至67.44美元/桶,涨幅达3.4%。1月8日,伊朗又报复性袭击美国和伊拉克的联合基地,导致布伦特油价当日早盘大涨4.95%,最高至71.65美元/桶。当市场逐渐消化掉这一消息后,油价又回归正常水平。
两起袭击事件对油价上涨的推动因素并不相同。沙特阿美油田遇袭直接导致该国原油产量的下降。该公司称,日产量达120万桶/日的khurais 油田被迫停产24小时。 abqaiq 工厂的原油加工量在9月17日从袭击前的700万桶/日降至200万桶/日。然而,美伊冲突并未破坏全球原油的生产、储存和运输,但影响了市场很多参与者对原油未来供应的预期,从而引起油价波动。
两起袭击事件造成的原油价格波动在历史上较为罕见。美伊冲突后,1月2日的价格涨幅为3.4%,超过了过去29年95%的交易日的价格波动幅度。而沙特阿美遇袭之后,原油价格日涨幅达12.7%,是过去29年(1990-2019)内最高记录。而且2019年9月14日和2020年1月2日的当日价差最大值(最高价-最低价)分别达到当日收盘价的10.4%和4.8%。而过去29年内,约2/3的交易日的这一指标低于3%。相关上市公司:中国石油(601857.sh)、中国石化(600028.sh)、中海油服(601808.sh)、海油工程(600583.sh)等。
风险因素:地缘政治与厄尔尼诺等因素对油价有较大干扰。

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