【研究报告内容摘要】
特斯拉国产 model3起售价降至 30万以内,有望促进其国内销量增长,并交付首批 15辆车给员工,随着上海工厂产能利用率以及零部件国产化率的持续提升,国产特斯拉成本有望持续降低,价格有望进一步下探,促进销量提升,配套产业链有望大幅受益,建议关注国产配套单车价值量较高、业绩弹性较大的配套企业,重点推荐拓普集团,关注三花智控、旭升股份、广东鸿图等。12月重卡销 8.6万辆,同比增长约 4%,2019年共销售 116.8万辆,同比增长约 2%,再创历史新高,预计受环保加严、淘汰国三车与严查超载等多重因素影响,2020年重卡市场仍有望维持高景气度,建议关注潍柴动力、中国重汽、威孚高科。长安汽车转让长安 psa50%股权,长安 psa 近年亏损严重,剥离后有助减亏,长安自主与长安福特都迎来新车周期,加之乘用车市场有望逐渐回暖,长安汽车销量与业绩有望迎来拐点,重点推荐长安汽车。
主要观点 沪指快速上涨,汽车板块全面上涨。上周上证指数收于 3,083.79点,上涨2.6%;沪深 300上涨 3.1%;中信汽车指数上涨 3.2%,跑赢大盘 0.1个百分点。其中乘用车、商用车、零部件、汽车销售分别板块上涨 3.4%、2.6%、3.6%、1.0%。
特斯拉国产 model3起售价降至 30万以内,利好国内销量增长。1月 3日特斯拉官宣国产 model3售价由 355,800元下调至 323,800元(降幅约 9%,包含基础版辅助驾驶功能),考虑购置税及新能源补贴后售价为 299,050元,较此前 35,5800元整体降幅约 16%,此外车漆、轮毂等配件价格也有所下降,有望大力促进其国内销量增长。首批 15辆国产 model 3于 2019年 12月 30日率先交付给特斯拉中国区员工,据路透社报道,特斯拉将于1月 7日交付第二批。据特斯拉规划,国产 model 3先期的零部件本土化率为 30%,2020年年中将达到 70%,预计年底实现 100%本土化率。随着上海工厂产能利用率以及零部件国产化率的持续提升,国产特斯拉成本有望持续降低,价格有望进一步下探,促进销量提升,配套产业链有望大幅受益,建议关注国产配套单车价值量较高、业绩弹性较大的配套企业,重点推荐拓普集团,关注三花智控、旭升股份、广东鸿图等。对于高端用户来说,电动车的加速等性能更好,自动驾驶等配置也更加丰富,可以带来更好的用户体验。国产特斯拉降价或吸引其它品牌的潜在消费者,将对相同价格区间的豪华车及新能源汽车销量产生一定负面影响。
12月重卡销售约 8.6万辆,全年销量约 117万辆。根据第一商用车网数据,2019年 12月重卡销售 8.6万辆,同比增长约 4%,2019年共销售 116.8万辆,同比增长约 2%,再创历史新高。重卡市场自 7月起连续 6个月实现正增长,主要是由于多地限制国三柴油车进城或鼓励淘汰更新国三柴油车、提前实施国六排放标准,无锡事件后各地查超力度加强,秋冬季到来运煤车销量也有所提升,2020年春节较早经销商和厂商提前备货。近期财政部提前下达了 2020年部分新增专项债务限额 1万亿元,随着基建项目陆续启动带动重卡需求,严查超载单车运力下降,重卡需求中枢或将上移,建议关注潍柴动力、中国重汽、威孚高科。
长安汽车转让长安 psa50%股权助减亏。2019年 12月 30日长安汽车与前海锐致(宝能汽车有限公司,持股比例 100%)签署了《股权转让协议》,将所持有长安 psa50%股权全部转让,转让金额为 16.3亿元,预计 2020年完成,将增加税前利润 13.52亿元,此后长安汽车不再持有长安 psa 股权。长安 psa 销量低迷,2018、2019年前三季度分别亏损 8.7、22.3亿元,长安汽车剥离长安 psa 后有助于减少亏损。长安汽车 11月销售 17.6万辆(同比+9.2%),表现显著优于行业,预计随着长安福特、长安乘用车品牌迎来新车周期,长安马自达引入 cx-3,转让长安 psa 股权,长安新能源引入战投,自主与合资公司都将迎来改善,销量与业绩有望迎来拐点,乘用车市场也有望逐步回暖,重点推荐长安汽车。
重点推荐 整车:乘用车销量有望逐步回暖并迎来拐点,重点推荐长安汽车、上汽集团、长城汽车等;受环保加严、淘汰国三车与严查超载等因素影响,2020年重卡有望维持高景气度,关注潍柴动力、中国重汽、威孚高科。
零部件:关注产品升级、客户拓展等高增长细分领域,推荐华域汽车、万里扬、伯特利、凯众股份等,关注银轮股份、精锻科技等。
新能源:新能源汽车短期承压,长期仍有较大发展空间,重点关注技术及资本实力较强的龙头企业比亚迪,以及受益特斯拉及大众 meb 国产的拓普集团、华域汽车等。
智能网联:辅助驾驶有望加速渗透,5g 推动车联网发展,推荐伯特利,关注均胜电子、德赛西威、保隆科技。
主要风险 1)汽车销量不及预期;2)贸易冲突持续升级;3)产品大幅降价。
