【研究报告内容摘要】
投资策略:
电力:从2019年12月底起,上游煤炭产能陆续受到安全检查、春节长假部分煤矿停产放假、肺炎疫情的影响,整体产能偏低,供应偏紧,再加上下游电厂煤补库需求增加,导致煤炭价格于12月到达低点后有所反弹。但目前各地工业企业延迟开工,疫情对需求影响仍然存在,上下游复工缓慢,6大发电集团日均煤耗已经降到37.42万吨,市场需求也偏弱。在目前供需双弱的情况下,我们认为煤炭价格涨幅有限,中长期趋势不变,冬季取暖期即将接近尾声,后续疫情得到控制后煤炭供应将逐步恢复,促使煤价趋稳。
燃气:未来,国内天然气需求将持续提升,国内天然气供需格局偏紧是大概率事件,但是目前天然气对外依存度正持续走高,天然气对外依存度已经达到40%以上。国家管网公司的成立或推动燃气改革提速,燃气价格有望更加市场化,上游气源有望享有更高的议价能力。与此同时,煤层气行业的开采技术逐渐成熟,在非常规天然气中受到政策补贴的力度及持续性最强,有望成为山西省能源清洁化的重要抓手,配置价值提升,建议关注上游产能即将放量的煤层气开采企业,受益标的:蓝焰控股、新天然气。
本周核心推荐:
华能国际(600011.sh)、瀚蓝环境(600323.sh)、国祯环保(300388.sz)。
市场行情回顾:
本周(2月3日至2月7日),公用事业(申万)指数下跌2.37%,沪深300指数下降2.60%,公用事业板块跑赢沪深300指数0.22个百分点。其中,电力(申万)指数下跌3.86%,水务(申万)指数下跌0.39%,燃气(申万)指数下跌8.48%,环保工程及服务ⅱ(申万)指数上涨3.34%。
行业动态与最新政策:
【三部委修订《可再生能源电价附加资金管理办法》】
【广东省环境卫生协会发布《广东生活垃圾焚烧厂疫情防控工作指引(试行)》】
【2019年中国lng进口量6025万吨同比增长12.2%】
风险提示:全社会用电需求下滑,煤价上涨超预期,天然气消费量不及预期,融资环境恶化,政策推进不及预期。

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